南加州洛杉矶和尔湾房地产市场升温!房贷逾期率透露了哪些玄机?美联储加息后,为何房贷需求上升?美国房产最前线 孙斯陶 2023.05.16

美国房贷逾期率透露了哪些玄机?这项指标好 美国房地产市场不会差!美联储加息后,为何房贷需求上升?美国房产最前线 孙斯陶 2023.05.16

夏天来了,最近南加州洛杉矶和尔湾房地产市场的热度,想必大家已经感受到了。在5月初美联储宣布再次加息一码之后,美国房贷利率并没有随之上升。这是怎么回事呢?一项关键指标透露了什么玄机呢?今天,孙斯陶跟您聊聊我的一些市场观察。

美元的潮汐效应

大家好,我是孙斯陶。在过去15年里,美联储曾经2次连续降息,也发生过2次连续加息。分别是:

(1)2008年金融危机后,美联储为了“救市”,把利率降到了0-0.25%,并维持低利率7年;(2)到了2015年,美联储开始在之后的3年里,连续加息9次;

(3)2020年,美联储又因为疫情的因素,再一次增加货币供应,提振经济,跟2008年一样,把利率降到了0-0.25%。

(4)最近一次就是2022年3月开始的新一轮的加息通道,截止到本月初,已经是第十次加息了。这意味着美元的“潮汐效应”更加明显。

美国房贷申请量回升

本月初美联储加息之后,美联储主席鲍威尔暗示有可能结束加息通道。虽然即使未来暂停加息,也不代表会马上降息。但是最近的房屋抵押贷款利率略有下降。虽然下降不是很显著,但是最近房贷的申请量已经悄然增多了。

根据美国房贷经纪商协会(Morggage Bankers Association,简称M.B.A.)的上周公布的数据,30年固定利率抵押贷款的平均合同利率下降到6.48%,当然,跟去年同期的5.53%相比,还是高出很多。另外,上周Refinance重新贷款的申请量增加了10%。但与去年同期相比,Refinance的需求仍然下降了44%。

孙斯陶觉得,在当下通货膨胀有所放缓和信贷环境收紧的金融环境下,美国经济或将减速,就业增长也可能会慢下来。在这种预期下,美联储在本月初的FOMC会议上暗示可能将会暂停当前联邦基准利率的水平。而且在美联储的这次加息后,已达到此前美联储官员给出2023年的终端利率区,因此市场预期超过一年的加息通道将告一段落。那么,房贷利率最近走弱,也就不令人惊讶了!

根据M.B.A.的数据,房贷的申请虽然在5月初增加了5%,但跟去年同期相比还是下降了32%。说实在的,房贷利率并没有真正下降到足以抵消高房价。自去年夏天以来,加州房价一直在回落,但由于强劲的住房需求和市场上非常低的房源供应量,我发现南加州洛杉矶和尔湾及周边地区的房价已经在本季度开始回暖。

美国房贷违约率怎么样了?

在去年11月份的节目里,孙斯陶提醒大家在关注2023年美国房地产市场走向的时候,要看今年“溺水屋”会不会增加。换句话说,我们要关注房贷逾期率(Delinquency Rate)会不会大幅增加。我们知道,从去年3月到去年年底这段期间,随着美联储大幅加息,美国房价疲软,房主手里的房屋净值(Home Equity)也在不同程度上缩水了。

“溺水屋”,也就是房子的“underwater”的现象。在2008年次贷危机之后,房地产价格连续跌了好几年,市场上大批的房子的价值,已经低于房主的房贷总额。所以叫做“underwater”,处于水平面以下嘛,所以翻译成“溺水屋”。

我们下面看一下这张图。这是自2000年以来,美国住宅独栋别墅的房贷逾期率的走势图。我们可以很清楚的看到,截止到去年年底,逾期率只有1.77%,处于历史低位!可见自去年3月份以来,被暴力拉升的美国房贷利率,对住宅贷款的影响并不大。

美国房主的底气是什么?

其实,对于房贷逾期率不高,市场上在售房源不多的现象,孙斯陶在3月份的节目里,就跟大家分析过:

首先,我们要分析一下美国房主的房屋购入成本。在疫情期间(2020年一季度到2022年二季度),除去通货膨胀,美国房价上涨了24.3%。这是自1975年以来,美国房价上涨最快的九个季度。但是大部分美国房主是在疫情之前购入的房产,所以房产入手的成本很低。去年美国房价下跌,但是尚未造成大面积的跌破房屋净值的情况。

其次,我们看一下美国房主的贷款融资成本。根据Black Knight的美国房地产贷款数据,大多数的美国房主身上背的房贷的利率,是在4%以下。孙斯陶觉得,这说明大部分房主的房子是前些年买的,当时房贷利率很低,月供还在可承受的范围之内。还有很多房主,更是趁疫情期间的房贷利率极低的时候,办理了Refinance重新贷款,锁定了长期的低房贷利率。

第三,我们在南加州洛杉矶和尔湾的市场上就能看出来。自疫情期间到现在,房产出售的挂牌量虽有增加,但仍不多。购房者的选择余地不大。供需决定价格。美国房价虽然可负担性不佳,但是房产供给不足,同时需求量很大。假设一个房主发生付不出月供的情况,同时,房子积累的净值又很高,房子又很容易脱手的话,他把房子卖掉就可以脱离“困境”。

4月份美国消费者物价指数CPI

美国劳工统计局(BLS)于5月15日(周一)公布的数据显示,今年4月份的消费者物价指数(Consumer Price Index,CPI)跟2022年4月相比,同比上涨了4.9%。大家可以看一下这张1980年以来的12个月CPI变化走势图。我们可以看到,CPI增幅已经下滑。

但是基于美国通货膨胀依旧很高的现状,低利率环境短时间内很难回来。再说,现在租金也非常高。卖了房子,一来要承受高通货膨胀,到手的钱如果没有稳妥的投资渠道的话,会贬值;二来去租房的话,租金没准儿比正在付的月供还高。所以,在美国经济前景不明朗的当下,为了保住现在的低月供,稳住现在的现金流,很多房主舍不得卖房。

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美国房产最前线

2023.05.16

Sources:

California Association of Realtors;

Mortgage Bankers Association;

U.S. Bureau of Labor Statistics;

Federal Reserve Bank of St. Louis;

Black Knight;

Freddie Mac;

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美国商业地产或将“暴雷”?硅谷银行危机仅是开端?美国房产最前线 孙斯陶 2023.04.01

美国商业地产或将“暴雷”?硅谷银行危机仅是开端?美国房产最前线 孙斯陶 2023.04.01

3月初硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank的倒闭,让大家心惊胆战。不过也有人吃到了危机的红利。最近美国房贷利率连续三个星期走低,根据Freddie Mac房地美的最新数据,30年期房贷固定利率已经降到6.32%。所以,我发现最近不少人趁机锁定了比较低的房贷利率。

在上个月的节目里,我给大家分析了,在过去一年美联储大幅加息的背景下,南加州房价跌幅并不大的几个原因。不过跟住宅房产情况不一样,美国商业地产的价值随着借贷成本的上升而不断下滑。今天,孙斯陶跟大家聊聊持续疲软的美国商业地产市场。

泡沫的由来

要讨论美国商业地产的问题,我们需要从2008年的金融危机说起。从2007年底到2008年9月,雷曼兄弟破产,美联储连续7次降息。在2008年12月,美联储更将联邦基准利率降至接近于零。之后,一直到2014年10月份,美联储出台了3轮量化宽松政策(QE),购买了大量的国债和抵押贷款债券,向市场注入大量流动性,以刺激经济并压低长期利率。宽松的信贷环境使得许多投资人轻松获得低息贷款并购买了大量商业地产。因此,美国商业地产资产价格也水涨船高。

在2020年疫情初期,美联储大幅降息并再次开启量化宽松计划。美联储的资产负债规模再度扩张。到2022年3月,美联储的资产负债规模约为9万亿美元,相当于2008年美国次贷危机前的十倍。在低利率环境下,商业银行为获取稳定的收益购买了大量的国债和房地产抵押贷款证券。

加息引发的惨案

“印钱”容易,“缩表”难。货币超发造成了严重的通货膨胀,因此美联储不得不在去年3月再次进入加息周期。商业地产普遍都是加了杠杆的,银行是商业地产抵押贷款的主要持有者。在过去的一年里,我们也看到了,美联储的加息速度非常快。这导致美债收益率攀升,但资产的估值反而下降。市场利率的迅速上涨对贷款市场影响最直接。像硅谷银行这样的公司遭受了巨大的损失,而那些通过放贷后立即转售贷款的公司可能会倒闭。

流动性压力导致美国中小银行开始减少贷款,而向商业房地产开发商提供的贷款主要来自这些区域性的中小银行。商业地产贷款通常是中短期的。在前些年拿到的低息贷款到期后,商业地产投资人在重新办贷款时,会发现现在的贷款成本非常高昂。另外,商业地产的估值是要看Cap Rate,是以现金流为标准的。高利率会导致其价值下降,所以其抗跌性不如住宅房产。

枯荣周期与需求变化

商业地产也有其自身的“枯荣周期”,不同类别的商业地产面临的压力也不同。例如,疫情以来,美国的工作模式发生了很大的改变,远程办公的比例非常高,这导致办公室需求下降,很多办公楼的入住率很低。另外,线上购物的兴起,很多实体店也面临着挑战,商铺的需求量也在减少。当然,工业地产和物流地产的需求则大大增加。

最近几个月发生了知名私募基金的商业地产抵押贷款债券(CMBS)违约事件。虽然在现阶段,美国商业地产贷款的违约率并不高。但银行已经对某些类别的商业地产项目的贷款审批,变得更加谨慎。在高通货膨胀的大环境下,过去低利率的时代短时间内不会回来,新的利率环境正在形成。因此,每个房地产投资者都必须思考如何调整房地产投资方向和策略。

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美国房产最前线

2023.04.01

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加州房价中位数跌了多少?美国房地产泡沫破裂初始阶段?美国房产最前线 孙斯陶 2023.02.22

加州房价中位数跌了多少?美国房地产泡沫破裂初始阶段?美国房产最前线 孙斯陶 2023.02.22

根据加州房地产经纪人协会(California Association of Realtors, C.A.R.)的数据,今年1月份全加州房价中位数比去年12月份下跌了3%,从774,850跌到了751,330,这是连续第五个月的房价下跌。不光环比下跌,1月份的房价中位数跟去年同期766,250相比,环比也下跌了1.9%。不过, 现在市场上新上市的房源依旧非常少,根据加州房地产经纪协会的数据来看,一月新上市的房源与去年同期相比,下降了16.3%。

最新的研究报告中关于美国房产的主要观点

说到资产泡沫,上个月,曾经预测过三次泡沫的美国知名投资人Jeremy Grantham,发布了他对2023年的展望。当然,这份研报讲的是金融市场,尤其是股市。不过,里面也提到了全球房地产泡沫。所以,今天孙斯陶跟您聊聊这份报告里关于房地产的部分。

首先,Grantham认为全球性房地产泡沫的破裂,现在处于初始阶段。与金融市场的动荡相比,房地产泡沫的破掉可能会对经济造成更大的连锁反应。他举了个例子,2021年,美国房价涨了将近20%,这是有记录已经最大的年度涨幅之一,把美国房价推高到了美国家庭年收入的6倍。这比2006年,也就是上一轮房价高点时的房价/家庭年收入比要更高。而2011年,也就是次贷危机后的低点,美国房价仅是家庭年收入的4.5倍。

其次,Grantham指出,房地产泡沫破裂的时间长度可能是股场泡沫破裂的时间长度的2-3倍。他举了个例子,从2006年,也就是上一轮房价的高点,美国房产足足花了6年时间,才于2012年触底。

第三,他认为,与股市相比,房地产更加深植于实体经济,建筑业的开工和相关支出,对美国经济的影响更直接。下面这张图是我找到的在过去20年里,美国新房开工许可证发放数目的走势图。我们可以很清楚的看到,根据美国住房发展局(HUD)的数据,在2022年,随着美联储的逐步加息,美国新房开工许可证的发放数量,已经跌到了2015年的水准。

第四,他认为,房地产对美国中产阶级更加重要,因为在美国老百姓的财富构成里,房产往往占了大头。而且,得益于过去40年的低利率环境,美国老百姓普遍在房产上加了杠杆。他指出,在过去,房贷利率一下跌,美国人往往会办个房屋净值贷款(HELOC),把房屋净值(Home Equity)拿出来。所以美国房价最好不要出问题。

孙斯陶的个人看法

我在上一期的节目里,给大家介绍了有专家觉得美国房地产已经或者快要触底了。今天介绍的投资大咖觉得全球房地产泡沫的破掉才刚刚开始。我觉得房地产泡沫破裂的时间长度,这是一个难以预测的问题。

而且与股市相比,房地产市场的表现也受到区域和地段的影响,不同的城市和地区的房地产市场走势可能会有所不同。比如说,根据加州房地产经纪人协会(C.A.R.)的经济学家Jordan Levine的说法,科技业最近的裁员,导致加州一些高价位住房市场的销量和房价表现不佳,比如说湾区旧金山的房子。

不过,Jeremy Grantham说的一点非常对,那就是美国房地产市场的波动对于美国中产阶级和普通人的财富构成确实非常重要。所以,我们做投资决定的时候,应该考虑到个人的风险承受能力、投资目标、经济大环境等因素,不能简单依据单一因素作出决策。

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美国房产最前线

2023.02.22

Sources:

California Association of Realtors;

GMO;

Federal Reserve Bank of St. Louis;

Freddie Mac;

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美国房产市场“晴雨表” – 活跃房地产经纪人数量!南加州洛杉矶市“活跃”房地产经纪人数有何变化?美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.31

美国房产市场“晴雨表” - 活跃房地产经纪人数量!南加州洛杉矶市“活跃”房地产经纪人数有何变化?美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.31

在美国,房产买卖离不开房地产经纪人。根据不完全统计,在美国房地产经纪人协会(National Association of Realtors,N.A.R.)登记的房地产经纪人,在去年创下了160万人的新高。在上一轮房地产周期的顶点,也就是2006-2007年,这个数字只有137万,也就是说,在过去15年里,美国房地产经纪人的人数增加了大概17%。

当美国房地产市场蒸蒸日上的时候,就会有大量的新人加入这个行业。反之,美国房产市场不景气的时候,就会有人离开这个行业。2008年次贷危机之后,美国房产市场崩盘,随着房价的下跌,房地产经纪的人数也在减少。在NAR登记的人数,从2007年的137万,一直跌到2013年的97万,减少了将近30%。

不过,随着美国房价于2012年触底反弹,进入新一轮房价上涨周期。美国房产经纪人的人数也从不足百万,一路上涨,并于2018超过了2007年的137万,来到了2022年的160万,增加了65%。而疫情这2年多,美国房价暴涨,美国房地产经纪的人数在这两年多里,增加了20万。占了过去十年里的涨幅中的1/3。

那我们南加州是是什么情况呢?根据Agent Story这家公司的数据,2022年第四季度,洛杉矶市房地产市场上的“活跃”房产经纪人,也就是有房地产listing,或者有房产交易的经纪人的人数,跟上一年同期(2021年第四季度)相比,减少了27%。

近期,不仅有些高科技公司宣布裁员的消息。我听说有些房产经纪公司也有裁员的计划。所以说,美国房地产经纪人的人数,也是美国房地产市场的“晴雨表”,是一个很有趣的指标。难怪有人说美国房地产有泡沫,美国房产经纪的人数,更是个泡沫。

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美国房产最前线

2023.02.01

Sources:

National Association of Realtors;

Agent Story;

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洛杉矶和橙县房地产在历次经济衰退中表现如何?房价在过去半个世纪涨了多少?跟湾区硅谷房地产历史走势有何不同?南加州的圣伯纳迪诺县和河滨县房价历史走势对比!美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.22

洛杉矶和橙县房地产在历次经济衰退中表现如何?房价在过去半个世纪涨了多少?跟湾区硅谷房地产历史走势有何不同?南加州的圣伯纳迪诺县和河滨县房价历史走势对比!美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.22

春节到了,首先祝大家新年快乐!在我开始做视频的这一年里,刚好赶上美国房地产市场从火热到理性回归的转变。经常有朋友给我留言,让我做一期加州房价在历次经济危机中的表现。今天孙斯陶结合美国通货膨胀率和美联储利率,跟大家聊聊南加州洛杉矶县(Los Angeles County)、橙县(Orange County)、圣伯纳迪诺县(San Bernardino County)、河滨县(Riverside County)在过去近半个世纪里的历史房价走势。也会跟北加州湾区硅谷做个对比,给大家参考一下!

1975年以来洛杉矶县房价历史走势

话不多说,我们直接上图表。首先,给大家看一下南加州最核心的洛杉矶县自1975年以来的房价走势图。大家可以看到,在过去近半个世纪里,洛杉矶县的房价,虽然历经多次经济衰退(Recession),但是整体上是上涨的。图中“灰色”的部分,代表“经济衰退”。大家可以结合这张美国经济衰退图,跟洛杉矶县房价历史走势图一起看,就一目了然了。每次经济衰退持续的时间长短不一,离我们最近的一次,就是2020年疫情初期的那一次。

在经历了过去这一年南加州房价的起起伏伏之后,大家想必对高房贷利率对房价的影响,有了更深的体会。既然要聊加州房价,就不能不谈美联储的利率调控。下面这张图是自1975年以来美国联邦资金有效利率走势图。这张图在过去一年里,我拿出来用了好几次,大家应该很熟悉了。不过今天,我们把它跟洛杉矶县的房价历史走势图放在一起,看看有什么有趣的发现。

2008年次贷危机(Subprime Crisis)中洛杉矶县房价表现

举个例子,从2008年之前的那一波上涨行情中,随着洛杉矶房价的节节走高,美联储也在逐步加息,防止经济过热。美联储当时加息到了顶点之后,维持了一段时间的高利率。洛杉矶的房价当时也在顶部徘徊了一阵子。之后,2008年次贷危机爆发,美国很多地方的房价崩盘。美联储动用各种金融工具,包括降息救经济。

我们从图中很清楚的看到,当时利率都快要降到地板上了,并维持低利率环境很多年。大家可以观察一下,洛杉矶房价在2008年次贷危机中的表现。2008年次贷危机造成的经济衰退维持了大概不到一年半的时间,也就是图中“灰色”的区域。即使在经济衰退之后,洛杉矶的房价也下行了一段时间,最后才稳住,并在2012年恢复上涨。

2020年疫情初期洛杉矶县房价表现

我们印象最深的,一定是离我们最近的这一次,也就是2020年疫情初期的经济衰退,也就是图中“灰色”最窄的这一段时间,只有短短的2个月不到。当时很多人恐慌性卖房。不过很快,美国大规模救市,美联储把利率也快速降到最低。在2020年上半年,我也曾经主办过线上的ZOOM研讨会,当时指出,随着美国的大规模救市,高通货膨胀率已经不远。而洛杉矶房地产本身具有抵御通货膨胀的属性,我们对洛杉矶房地产市场依旧看好。

1980年代高通货膨胀时期的洛杉矶县房价表现

说到房地产具有抵御通货膨胀的属性,就不能不聊一聊在过去近半个世纪里,美国通货膨胀最严重的时期,也就是上世纪70年代末和80年代初期。下面这张图是,除去食品和能源之后的核心CPI指数历史走势图,反映了自1975年以来美国通货膨胀走势。

我们把通货膨胀、美联储有效资金利率、和洛杉矶房价走势这三张图放在一起。“灰色”的区域是经济衰退期。我们可以很清楚的看到,1980年美国不仅通货膨胀非常高,而且经济陷入衰退,也就是“停滞型通货膨胀”。

在图中的1980年这部分的“灰色”区域里,我们可以看到洛杉矶县的房价在这期间是上涨的!虽然在1982-1983年这个区间,也就是第二段“灰色”区域里,房价下跌。但是之后很快就恢复上涨。甚至在整个高通货膨胀的80年代,洛杉矶县的房价基本上都在上涨!

2000年网络泡沫(The Dot-com Bubble)破掉之后的洛杉矶县和硅谷房价

我在元旦的那一期节目里,跟大家聊了聊上世纪90年代的“非理性繁荣”。美联储为了抑制经济过热,尤其是网络泡沫,在1999年6月到2000年5月这一年里,连续加息6次。之后“网络泡沫”终于2000年3月份破掉。美国经济随后陷入了经济衰退。我们可以从图中看到2000年后面的“灰色”部分,从2001年3月到2001年11月,长达8个月的经济衰退。

在这段期间,美国通货膨胀率大幅上涨,但是美联储却为了挽救经济在快速降息。洛杉矶的房价在这段期间是上涨的!可见“网络泡沫”危机,对洛杉矶房产市场影响不大。为了抵御高通货膨胀,洛杉矶房价当时的表现非常不错。

“网络泡沫”破掉对洛杉矶房产影响不大,不代表对加州其它地方影响不大。我们下面看一下,在这段期间,北加州湾区的硅谷圣荷西的房价表现。我们可以很清楚的看到,图中在2001年的“灰色”经济衰退期间,硅谷的房价是全程下跌的。可见,这次网络泡沫危机对当地影响之大。所以,讨论某一个地方的房价,我们除了要观察,通货膨胀率、房贷利率、失业率,还要考虑当地的支柱性产业的产业周期、产业结构是否过度单一。

南加州橙县、圣伯纳迪诺县、河滨县历史房价走势

既然我们聊到硅谷圣荷西的房价,那么我们就索性再看看加州其它地方的房价历史走势。我们南加州除了洛杉矶县之外,最近这20年,橙县(Orange County)的房地产市场也越来越重要。我看一下它跟洛杉矶县房价走势的对比。可以看到基本上走势是一致的,都是非常强势的。

我们看一下,2008年次贷危机之前的那一轮房地产周期高峰,洛杉矶县的房价在高点走了一段平台期,橙县比洛杉矶县更早下跌。非常巧的是,我在去年12月14日的那一期节目里,跟大家介绍了在2022年下半年里,橙县房价的跌幅是南加州6个县里面最多的。可见,在南加州,洛杉矶县的房地产市场更加坚挺,是核心区域中的核心,也就是俗称的“蛋黄”区。

下面我们再看看这几年发展非常快的“内陆帝国”(Inland Empire)- 圣伯纳迪诺县(San Bernardino County)和河滨县(Riverside County)的房价历史走势。我们可以很清楚的看到,虽然整体房价走势跟洛杉矶县和橙县差不多。不过,在2008年次贷危机中下跌的速度更快,幅度更大。

总结

看了这么多对比图表,不管是北加州还是南加州,核心区域里好地段的房产是具备抵御通货膨胀的属性的。尤其是遇到长时间的高通货膨胀期,表现更是亮眼。遇到经济衰退,不是不会跌,而且更抗跌而已。另外,美联储的货币政策、当地的经济结构、产业的周期变化,都会对当地的就业产生影响,从而影响了房价。

我们研究各地的历史房价,并是不是要生搬硬套到当下,因为历史不会简单的重复。美联储去年采取了自上世纪 80 年代以来最激进的货币政策,共加息七次,其中包括连续四次加息 75 个基点。今年和明年,美国经济是否陷入衰退?是“硬着陆”还是“软着陆”?会不会陷入停滞型通货膨胀?还有待观察。

希望本期节目,能帮助大家从宏观上了解在过去的近半个世纪里,美国经济运行对加州房价的影响。如果您喜欢我的节目,请您订阅并分享我的频道。我是孙斯陶,我们下期再见!

美国房产最前线

2023.01.22

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美国房产市场情绪指数反弹!买家重燃买房希望?美国房产自去年以来的跌势能否改变?美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.12

美国房产市场情绪指数反弹!买家重燃买房希望?美国房产自去年以来的跌势能否改变?美国房产最前线 孙斯陶 2023.01.12

过去的两个月里,美国房价和贷款利率都在下跌。对于想要买房的朋友,想必看到这种情况都很开心。“刚需”类购房的朋友希望这成为一种“趋势”。对于房产投资人更是非常兴奋,摩拳擦掌,等待抄底时机的到来。但是这种乐观的情绪,能否改变美国房产自去年以来的下跌趋势呢?今天,孙斯陶跟大家聊聊房利美(Fannie Mae)公布的最新美国房地产数据,一起探讨一下。

美国房产情绪指数

1月9日(星期一)房利美公布了一个好消息,美国房产情绪指数(Housing Sentiment Index)在去年的10月和11月创下了新低。但是从11月到12月,这个指数触底反弹。当然,还是要比2021年的同期要低。

我们一起看一下房利美公布的这张图。黑色这条线是有多少人觉得现在是好时机买房;蓝色这条线是有多少人觉得现在不是买房的好时机;灰色的这条线是不知道现在的时机是好还是坏。

我们可以很清晰的看到,随着美国房地产市场从2008年次贷危机的下跌中逐渐走出来,房价逐步攀升,认为是买房好时机的受访者比例(黑线),从2012年5月左右的70%多,一路走跌。到了疫情之初的2020年,跌到了50-60%这个区间。

但是随着疫情期间,房价快速飙升,认为是买房好时机的比例,断崖式的下跌,再加上去年3月以来美联储数次加息,到了去年10月份的16%,创了新低。但是根据房利美的最新数据,在上个月认为现在是买房的好时机的受访者,从10月份的16%,上升到了21%。认为现在不是买房的好时机的受访者比例减少了!

看完黑色这条线,我们再看看蓝色这条线,也就是认为现在不是买房好时机的比例。大致上是跟黑色这条线是相反的。不认为是买房好时机的话,往往就是认同是卖房好时机。你想想是不是这么回事?

根据房利美的最新数据,对于如何看待卖房子这件事情上,消费者的情绪指数依旧在下滑。在上个月认为现在是卖房的好时机的受访者从54%下滑到了51%。认为现在不是个卖房子的好时机的受访者的比例在增加。

另外,根据房利美的报告,越来越多的受访者相信,在未来的12个月里,美国房价将会下跌。有趣的是,越来越多的人同时认为,美国房贷利率也会下降。

其实,不管是黑色这条线,还是蓝色这条线,大致的形态,都很容易理解。比较有趣的是灰色的这条线,也就是回答“不知道”的受访者。我们从这张图上,可以发现这部分人在现在的比例非常低,基本上跟本轮房地产周期的起涨点,也就是2012年的时候的比例差不多。都非常低。

我想这说明现在大家都已经对未来美国房地产市场,有比较明确的自己的看法,绝大多数人已经选边站了。当然,究竟是对是错,是另外一回事了,只能交给时间来回答!

行为经济学

房地产市场不一定是理性的,至少不是在任何时候都是理性的。原因无它,因为市场里面的参与者的心理、决定、和行为,不是永远理性的。很多信息,也不是公开和及时的。

买房分为刚需类买房和投资类买房。对于刚需类,也就是传统经济学中的供需关系,非常重要,这是房地产市场的基础。但是对于后者,也就是投资类买房来说,有投机的成本在里面。根据预期理论,大家存在着“买涨不买跌”的心理。房价越涨,越要买房,能加杠杆最好;从而形成“羊群效应”。疫情期间,美国房价大涨,就是一个很好的例子。

2008年次贷危机之后,美国房价下跌。房价越跌,大家越不买房,也就是大家常说的“锚定效应”。不过事情总有个极限,也就是“物极必反”。根据房利美的美国房产情绪指数图,认为不是买房好时机的受访者比例在去年10月创了新低之后,在上个月有所反弹。这个反弹的势头能否持续下去呢?

在过去两个月,美国房贷利率跌了不少。但是1月底二月初,美联储会召开今年第一次的FOMC议息会议,会不会加息?加息的话加多少?美国房贷利率会不会结束下跌,反弹回来?我们都要密切观察,刚才也说了,市场不一定是永远理性的。很多事情,只能交给时间来回答!

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美国房产最前线

2023.01.12

Sources:

Fannie Mae,Housing Sentiment Index

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2023年“银行屋”将重现江湖?何时到达美联储加息的“拐点”?美联储决定降息前要考虑到哪段历史?这半年美国房主损失了多少房屋净值?

2023年“银行屋”将重现江湖?何时到达美联储加息的“拐点”?美联储决定降息前要考虑到哪段历史?这半年美国房主损失了多少房屋净值?

星期四公布的美国通货膨胀数据显示10月份CPI创下今年1月份以来的最低,一时间股市大幅反弹,市场上充满了乐观的情绪,大家开始预计美联储在12月的FOMC议息会议后,会宣布减缓加息的脚步!包括我们南加州房地产圈,也仿佛是看见了“隧道尽头的光”,毕竟年初以来,我们洛杉矶和尔湾的房地产市场环境,天差地别。从竞价买房还一屋难求,到后来的市场快速冷却,都发生在这短短的的大半年里。前几天看了一份报道,讲的是这半年来,美国房主的房屋净值损失了多少,今天孙斯陶跟您分享一下这方面的数据,顺便聊聊我对南加州洛杉矶和尔湾周边城市的“溺水屋”、“短售屋 Short Sale”、“银行屋“、“REO”、”Foreclosure“这类房产的市场感受和对2023年的市场预期。

美国消费者价格指数CPI最新数据

从周四美国劳工统计局公布的美国CPI数据来看,十月份的CPI同比上涨了7.7%,比之前的8.2%有所回落,而且回落的幅度还挺多,而且创下了今年1月份以来的最低。核心通货膨胀率,也就是除开食品和能源数据之后的所谓的核心CPI数据,也好于预期。

不过大家不要高兴得太早了,根据周四的数据来看,食品和服务类的通货膨胀率还是居高不下!尤其是核心服务类通货膨胀指标,仍然处于1982年以来的高点!至于说我们房主群体最关心的房地产类通货膨胀指数,以租金类指数为例,环比上涨了0.7%!可见在当今的房产市场上,虽然买主观望不买房,但是总是要租房子住吧?再加上房租大部分是签一年的合约,所以短期波动不明显。总之,美国的居住成本依旧很高。

另外,二手车和卡车类通货膨胀指数在十月份加速下跌,10月环比下跌2.4%!根据Edmunds的统计,9月份的新车平均购买价是$47,138,依旧比去年9月高出$2,600块。二手车平均成交价是$30,566,比去年9月份高出$2,500。我觉得这两年不管是新车还是二手车价涨得太离谱,之前,媒体和制造商炒作什么芯片短缺,现在你再看看费城半导体指数,都跌成这样了?我看很多都是“套路”。就如同前几天,“币圈”大佬刚上了某知名杂志的封面,被吹捧成未来的巴菲特,结果前几天传出“爆仓”了的消息。

美联储加息对通货膨胀率的控制初显成效?

言归正传,美联储下次FOMC议息会议将在12月13-14日召开,虽然之前鲍威尔重申还是要尽量达成2%的通货膨胀目标。不过,现在大家都普遍乐观,不少人预估12月美联储加息“2码”的概率是大于“加息”3码“的。我觉得,还有一个月的时间呢,到时候市场风向是什么,现在谁也说不准,还是让“子弹飞一会儿”,到时候再说。

根据周四,房地美公布的美国30年固定平均利率已经超过了7%。10月份的通货膨胀率是7.7%,离美联储2%的“小目标”差距有多大?大家看一下房地美Freddie Mac星期四公布的房贷率走势图,我们可以看到这大半年来,美联储加息的步伐又快又猛,对美国房地产市场的影响非常大。所以12月中旬,哪怕如大家讲的美联储放缓加息的脚步,加息“2码”,那美国房贷利率会到哪里?

大家可能忘记了,从2000年到2021年这21年里,美联储从未一次性加息超过0.25%,也就是“1码”。今年,美联储才有加息“2码”和“3码”的事情。所以,美联储下个月,即使只加息“2码”,从过去20多年的历史看,也是一个很大的加息幅度。所以,现在市场上对所谓的“美联储加息将放缓”的乐观情绪,与其说是”乐观情绪“,不如说是在被压抑了大半年时间后,大家总算等到加息对控制通货膨胀显现成效,看到了”隧道尽头的光“,松了口气而已。说句心里话,有时候大家在意的不仅仅是加息,更怕的是没有一个时间表,看不到希望,怕的是市场的“不确定性”!

2023溺水屋将重现?这半年美国房主损失了多少房产净值?

9月份时,我做了一期节目,讲的是美国房主面临房产净值缩水的现象。这对缺钱又不想卖房子的房主来说很不利,原因也很简单,当他要通过抵押贷款把房子的净值拿出来一部分急用的时候,会发现能从银行贷到的钱少了。再加上利息这么高,每个月的月供很高了很多。你看看现在大公司裁员这么多,房屋净值贷款是很多人需要用钱的时候的重要选择之一。

最近美国一个叫Black Knight的房产数据公司发布一组比较详细的数据。根据他们的数据,美国房价在疫情的前两年里,涨了45%。房产总净值达到了17.6万亿美元。但是在今年的第二季度,单单3个月里,美国房主手里的住房的净值减少了1.3万亿美元。今年5月份以来,美国房主手里的住房的净值,已经减少了1.5万亿美元。每个有房贷的人手里的房产净值,平均少了3万美元。原因大家也都知道,就是美联储今年这几次大幅加息,使买房人的月供大幅增加,难以负担,从而造成房地产市场不景气。

这就造成了“溺水屋”,也就是房子的“underwater”的重新出现的现象。说到“溺水屋”,“underwater”,想必大家好多年没怎么听到了。在2008年次贷危机之后,房地产价格连续跌了好几年,市场上大批的房子的价值,已经低于房主的房贷总额。所以叫做“underwater”,处于水平面以下嘛,所以翻译成“溺水屋”。之后的故事大家估计想起来了,很多房主宁可不要信用分数,也不想继续还房贷了。最后大批的房子被银行收回。打包出售也好,卖拍也罢,总之银行雇了大批的人手,花了好几年的时间,才处理掉。期间甚至有银行因此倒闭,非常惨烈。

根据刚才说的Black Knight发布的数据,他们跟踪的全美国前50大房地产市场,在疫情期间,上涨了19%-66%不等。但是,随着美联储加息,房地产市场冷却,现在在全美国范围内,已经有了50万的“溺水屋”。这50万“溺水屋”的一多半,也就是27万5千栋,是在过去4个月里产生的。而且,如果美国房价继续下跌,这个数字还会上升,尤其是在房价高点,贷款成交的那些房子,风险更大。

美国西岸房产的可负担性

我们先不管这份报告里面的具体数据准不准,大家看看周围的房地产市场,感受一下,应该会有类似的感觉。在6月份的节目里,我跟大家介绍过,根据美国房地产经纪人协会(National Association of Realtors)的数据显示,今年5月份美国市场上成交的二手房的中间价位是$40,7600,这个数字比去年同期上涨了15%,更是创下了1999年以来的新高。在西岸的北加州湾区的旧金山和硅谷,有典型性的房子的成交价曾经接近$200万美元。更离谱的是,根据Zillow的数据,以西雅图的King County为例,今年1月份房产成交价的中间价位是$815,000,如果看成交价的均价的话,就更离谱了,1月份到过$1,078,000。

我在今年好几期节目里就质疑,不是每个人都在高科技公司工作,房价中价位上涨到了一定程度后,遇到加息缩表这种政策性打压的时候,就会出现问题。更何况最近传来一些知名大公司裁员,或者暂停招聘的消息,所以我觉得有些经济结构单一,倚重某一两个行业,或者倚重于某几家公司的地区,遇到经济前景不明朗,或者行业前景不佳的时候,当地的房地产市场就会遇到很大的考验。

以史为鉴

今天本来想跟大家聊聊在江湖上消失已久的“溺水屋”可能会逐渐回到大家视野的这个话题,结果聊了这么多。关于这几天市场上传闻的12月美联储加息或将放缓,甚至很快达到所谓的“加息拐点”的问题,我觉得与其猜测什么时候降息,不如看看通货膨胀率减缓的趋势是否能巩固下来。非常巧的是,我刚好在10月31日的那一期节目里,提到了在上世纪80年代初期,在当时的美联储主席保罗·沃尔克的激进的货币紧缩政策作用之下,通货膨胀被暂时控制住,之后,美联储放松了银根,但通货膨胀再次反弹。美联储被迫再次加息的故事。

在那一期节目里,我还聊了明年2023年,不管你要买房,还是卖房,都要关注的七大问题。今天就不这里重复了。如果您感兴趣,可以看看,参考一下。今天就跟大家聊到这里,如果您对南加州洛杉矶和尔湾这边的房地产市场感兴趣,请您关注并分享我的频道。我是孙斯陶,我们下期再见!

美国房产最前线 2022.11.12

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2023年美国房地产要关注的7大问题!美国房价将会跌多少?加息可能将“加过头”?经济衰退将难以避免?美国房产最前线 孙斯陶 2022.10.31

2023年美国房地产要关注的7大问题!美国房价将会跌多少?加息可能将“加过头”?经济衰退将难以避免?美国房产最前线 孙斯陶 2022.10.31

周一周二美联储又要开FOMC议息会议,是否加息其实已经不需要讨论,大家心里都有数。市场分歧在美联储会不会暗示12月加息会放缓?或者2023年加息加多少,加了以后对美国房地产市场有多大的的影响?换句话说,美国房价到底会跌多少?才是大家最关心的事情!

同比 vs 环比要弄清楚:

几个月前的一期节目里,我当时提醒大家,今年下半年开始,我们看美国房产数据的时候,一定要分清楚,什么是“同比”,什么是“环比”。“同比”指的是,跟去年同期相比,比如说,今年十月份的房价,跟去年十月份相比,变化多少?“环比”指的是跟前面这个时间段相比,变化了多少?比如说“月度环比”指的是10月份跟9月份相比,数据变化了多少?

为什么要弄清楚”同比“和”环比“的区别呢?因为今年的房价走势,跟去年相比,一定是上涨的。这个上涨指的是”同比上涨“,比如说,根据最近公布的标普凯斯席勒美国房价指数,8月份的美国房价指数,跟去年8月份相比,高出来13%。这个13%就是刚才说的“同比”。至于我们在房地产市场上的实际感受,月度房价和销量的变化,这些则是“环比”。实际上我们的感觉,是美国房价在今年夏天,也就是一般上来讲的“旺季”,上涨速度已经大幅放慢了。

标普凯斯席勒美国房价指数8月份数据:

果不其然,最近的标普凯斯席勒指数也印证了这一点。刚才说的8月份美国房价同比上涨了13%,听起来还不错。但是根据指数显示,7月份的美国房价同比上涨了15.6%。换句话说,7月份的同比上涨幅度,比8月份同比上涨幅度下跌了2.6%。不要小看这个2.6%的变化,这是自从1987年有这个标普凯斯席勒美国房价指数以来,月度相比的最大变化。也就是刚刚说的,美国房价上涨的在今年夏天,已经以创纪录的速度冷却。

刚才介绍的是标普凯斯席勒指数中全美国房价的数据。我们现在看一下这个指数中关于美国十大主要房地产市场的数据。十城指数(10-City Composite)追踪的是美国最主要的十大城市群的房价。其实不管是金融,还是地产,大多数指数都是滞后的,因为需要搜集和整理数据。所以十月下旬公布的,是8月份的数据。根据最近公布的数据,这十大城市群的房价指数,在今年8月份,同比上涨了12.1%,而7月份同比上涨了14.9%。其实跟刚才介绍的全美国的房价数据走势也是一致的,也是在冷却的。

聊完全美国和前十大城市群的房价走势。我们聚焦到我们美国西岸的房价情况。标普凯斯席勒指数里面,除了刚才说的10-City Composite(十大城市群房价指数),还有一个20-City Composite,也就是20城房价指数。根据刚公布的8月份数据,我们美国西岸,房价冷却速度最快的三大房产市场是,北加州湾区的旧金山、华盛顿州的西雅图、和南加州的圣地亚哥。

房价,或者说房价会跌多少?跌下去会不会比别的地方更快的涨上来?很大程度上取决于地段,location、location、location。最近几年,我们看到了有些公司因为税务和成本的原因,把一些工作机会移到了成本更低的地区。加上疫情期间,很多人可以远程上班,从而买度假屋,甚至干脆搬到人口比较少、房价比较便宜的地区。从而炒高了当地的房价。这些地方的房价,能否在经济下行时经受住考验?就是一个问题了!

买卖双方都关心的问题:房价将会跌多少?

房产市场的冷却,其实也不令人惊讶,我们想想年初的房贷利率,再想想现在的房贷利率,就明白了。年初的30年房贷利率在3%左右,现在已经是7%。落实到每个月的月供,在加上现在这么高的通货膨胀,基本生活支出也在上涨,贷款买房的这些朋友,不管是首次购房者这个群体,还是要“换房子”的买房群体,压力都很大。即使你的薪水在上涨,但是涨幅会很大吗?更不要说现在一些大公司,不断传来要裁员的消息。如果不是急需买房,基本是大家都在观望。

随着房贷利率的走高,计划贷款买房的人在观望,房贷申请量也在大幅下降。根据美国贷款经纪商协会(Mortgage Bankers Association)与10月25日公布的数据,房贷的需求已经连续4个月下降,甚至创下了1997年以来的最低。再具体一点说,房屋贷款的需求跟去年同期相比,同比下降了38%。重新贷款Refinance的需求,更是同比下降了86%。其实也不用看什么经济和房产数据,你看一下你身边的这些银行的贷款专员和贷款经纪就知道他们今年的生意怎么样了。

对于手里有房的房主来说,这两年来的心情真可谓是大起大落。有些人在疫情之初,股市在短暂崩盘之后,害怕房子也会跟着下跌,非常恐慌的把房子就卖掉了。当时在我们主办的研讨会上,我提醒大家,疫情是一个突发事件,而不是房地产周期的自然终结,随着美国政府的大手笔救市,通货膨胀将不可避免。在这种情况下,我们当时对房地产市场的前景并不悲观。

不过随着房价的快速走高,很多房主一边激动,一边担心,所以不少人在去年上半年和夏天,把房子卖掉,获利了结。去年下半年,随着美国通货膨胀的走高,已经慢慢有了加息的苗头。我在节目里提醒大家,尽管市场上的在售房源不多,但是在买房的时候,盲目加价并不可取,遇到加息缩表这种政策性的打压,很容易在房价高点“站岗”。估计很多人已经忘记,从2006年到2012年的下跌,美国很多地方跌了30%。在我们南加州,也是不乏跌幅将近一半的区域。当然更不要说,美国的某些地方,房子跌到“一美元”。

跟股市一样,市场好的时候,大家聊的都是“远景”/“前景”看好,我觉得都是大家心里的“愿景”,反应的是大家的良好愿望和赚钱的期待。这么想也无可厚非,毕竟在全美国的范围来看,住房市场的供需缺口很大。感兴趣的话,可以看一下我们去年的几期节目,里面有介绍这方面的数据。我们也看见了,南加州房价和租金的上涨,除了通货膨胀的影响之外,也确实反映了市场供需关系。

另外一方面,当遇到市场前景不明的时候,市场上的各路分析师,纷纷发表预测,墙倒众人推。大家最近想必也听说了,华尔街的一些投行发表预测,觉得2023年,美国房价将下跌5%-10%。不要说这些投行,包括加州房地产经纪人协会在10月12日也公布了他们对2023年加州房地产情况的预测。今天就不在这里重复说了,感兴趣的话,大家可以看一下半个月前的那一期节目。

加息或将加过头?美联储何时转向降息?

刚才说了,现在美国房产市场冷却,最主要的原因之一就是房贷利率的快速走高。今年我们经历了美联储在3月份、5月份、6月份、7月份、9月份连续几次加息,今年累计加息了12码,也就是加了3%。周二,美联储没有悬念的还会加息。我们在12月中旬,美联储还会召开一次FOMC议息会议,不出意外的话,大概率还会加息。问题是今年加息幅度这么大,速度这么快,通货膨胀会很快被控制住吗?

美联储自称它关心的是通货膨胀和就业率。我想加息会对控制通货膨胀有效果的,但是能否控制住并且把通货膨胀压下来,大概美联储之前说的通货膨胀率2%的目标,我们现在加息的幅度和速度,很多人认为甚至还是不够的。大家有兴趣的话,可以看一下我5月初做的那期关于上个世纪80年代美联储主席保罗·沃尔克。在80年代,利率曾经达到过20%!大家可以了解一下他当年如何控制住石油危机之后的高通货膨胀的,还有他的货币政策给美国经济造成了多大的影响!

从现在的核心CPI通货膨胀的数据来看,即使11月和12月都加息,离美联储政策转向还有段距离。按照美联储之前的表态,他们要看到几个月联系的核心通货膨胀率回落,才会考虑政策转向。我们现在要关心的是,如果2023年通货膨胀在某种程度上被加息抑制住后,美联储将在什么时候降息?降息后,通货膨胀会不会死灰复燃?要知道,在80年代初期,在保罗·沃尔克的激进的货币紧缩政策的作用之下,通货膨胀被暂时控制住,之后,美联储放松了银根,但通货膨胀再次反弹。美联储被迫再次加息。如果你了解这段历史,不知道你会怎么想?明后年历史会不会重演?没有人知道!

今天已经说了很多了,不过还有一点我想说的是,美联储加息的依据往往是过往的已经发生的经济数据,而加息对经济的影响也总是滞后的,所以如果美联储明年上半年继续加息的话,很可能在达到一个点之后,会发生加息”加过头“的情况。所以明年上半年,美联储会不会继续加息,加息的幅度有多大?美联储会不会为了维护金融系统的稳定,在控制通货膨胀未达预期的情况下,放缓甚至停止加息?我们在2023年都要密切观察。另外,美国经济会不会陷入衰退,会不会陷入通货紧缩,也是很大的问题。

对于我们普通人来说,首先我们要看一下手里的资产,看看是否是优质资产。如果是房产的话,看看是否是在好的location,入手的价格是多少?有没有贷款?出租房的现金流是否稳定?其次,我们手里要准备好足够的资金,或者是可以在短时间内可以调动的资金资源,比如说贷款信贷额度。这样遇到合适的时机,才能把握住机会。退一步说,如果美国经济陷入长期衰退,手里有足够的资金,更是重要的。

今天就跟大家聊到这里,如果您喜欢我的节目,关心南加州洛杉矶和尔湾这边的房地产市场动态,请您订阅并分享我的频道。我是孙斯陶,我们下次再见!

美国房产最前线

2022.10.31

Sources:

S&P CoreLogic Case-Shiller Home Price Indices; California Association of Realtors; Mortgage Bankers Association; Federal Reserve; Freddie Mac;

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美国房主房产净值开始缩水?!加州买房卖房皆痛苦!对洛杉矶和尔湾本地房产市场有什么启示?美国房产最前线 孙斯陶 2022.10.07

美国房主房产净值开始缩水?!加州买房卖房皆痛苦!对洛杉矶和尔湾本地房产市场有什么启示?美国房产最前线 孙斯陶 2022.10.07

根据美国房地产经纪人协会(National Association of Realtors, a.k.a. N.A.R.)于9月公布的数据,美国二手房销售量在8月份月度环比下降了0.4%。这个数字听起来不大,但是这是自2020年5月以来的最差销售速度表现。这些冷冰冰的数字,对我们广大美国房主群体有什么直接影响呢?今天孙斯陶结合我在南加州洛杉矶和尔湾本地房地产市场上的亲身感受,和您探讨一下买房和卖房双方的心理。

美国8月份二手房销售速度放缓

大家好,我是孙斯陶。最近加油的油价越来越贵,加油站的队也越来越长。这几天美国股市也是起起伏伏,据说美联储在10月3日开会,讨论加息节奏是否过快的问题,对美国国债和美元指数都有影响。美元近期的走势跟美国国债的相关性越来越高。现阶段美国的利率是否已高到足以控制通货膨胀,我想答案大家都清楚。现在美联储利率水平仍远远低于通货膨胀的8%。年底之前,美联储还有2次FOMC议息会议。估计还会有一段苦日子。

好了,言归正传,9月初的那一期节目里,我跟大家介绍了根据美国一些房地产数据公司的报告,今年夏天美国房地产市场的销售表现不尽理想。当时我还说不太确定这份报告的权威性。就在9月下旬,美国房地产经纪人协会也发布一份房产报告。根据这份报告,美国二手房在今年8月份的销售速度也不理想,创下了2020年5月以来最慢的销售速度。

我们回想一下2020年年初,也就是疫情刚开始的时候,当时整个美国社会经济骤然放缓,所以当时房产销售也不理想。当时我还组织过线上的房产研讨会,邀请嘉宾,一起分析当时的房地产市场。如果大家还有印象的话,我说随着美国出台大规模的经济刺激计划,我们对美国房地产的看房并不那么悲观。之后的情况,我们也都亲眼目睹了,美国房产市场迅速从谷底攀升,一屋难求,行情火爆。

这对于像我们这种在美国生活了几十年的人来说,一切都是那么的似曾相识。随着美国货币政策的紧缩,之前火爆的房地产市场,也逐渐回归理性。可见能打败“魔法”的,也只有“魔法”。根据美国房地产经纪人协会的这份报告,尽管8月份的房价同比,也就是跟去年8月相比,上涨了7.7%。但是8月份销售的二手房的房价中位数是38万9千5百美元,比6月份的41万3千8百美元有所下降。而且,8月份美国二手房销售,不仅是2020年5月以来最差的销售速度,更是同比,也就是比2021年的8月份的销售量,下降了19.9%!

其实一切的改变,都不是一夜之间发生的,都有蛛丝马迹,是有迹可循的。8月份的销售数据不理想,其实我们要关注的6-7月份。原因也很简单,8月份过户的二手房,基本都是6-7月份签约的。美联储于3月、5月、6月、7月都在加息,这对于在今年夏季,也就是所谓的房产旺季,想贷款买房的朋友,造成很大的压力。加息给买家带来的压力既有来自财务上的,毕竟月供增加了,更是来自心理上的。在8月中旬的节目里,特别花了一期的节目,跟大家分析过加州房产情绪指数(California Housing Sentiment Index)的变化,大家有兴趣的话,可以去回顾一下。

这次NAR公布的有一点非常有趣,也是今天我想特别跟大家谈的,虽然在8月份不同价位的二手房的销售量都在下滑,但是销量下滑最严重的是低价位的房产。根据这个报告,25万-50万美元这个区间的二手房,销售量跟去年同期相比,下滑了14%。而75万-100万美元这个价位区间的房子的销售量仅仅下降了3%!

难道是现在美国都喜欢买贵的房子,看不上小房子了吗?答案当然是“不是”!我觉得产生这个现象的主要原因还是这两年一直存在的问题,市场上的在售房源有限,尤其是在售的低价房产有限。换句话说,随着美国房价这两年的大幅上涨,市场上25万-50万这个区间的在售房产不多,所以表现在数据上就是销售量大幅下滑。

理性面对现实

现在的美国房地产市场,我觉得对于买卖双方都很尴尬。首先,对于市场上的买家,尤其是需要申请房贷的首次购房者来说,在经历了美联储在3月份、5月份、6月份、7月份、9月份连续几次加息,今年累计加息了12码,也就是加了3%。30年固定房贷利率从今年年初的时候的平均3%左右,现在已经在6.66%附近。而且在年底之前,美联储还有2次FOMC议息会议,一次是在11月初,另一个在12月中旬。假如美联储在这两次会议后,选择继续加息的话,那将对贷款买房人造成更大的压力。

其次,最近几个月,我们明显感觉到南加州房地产市场的降温。但是这就代表着买家就能买得起心仪的房子了吗?事实上并没有这么简单。 刚才提到了,今年8月份美国售出的二手房的中间价位大概是38万9千5百,这跟去年同期相比上涨了7.7%。你的收入比去年增加7.7%了吗?去年你负担不起的房价,今年你就能负担了吗?

对于房主来说,去年卖房子,或者是今年年初卖房子,以南加州核心区域为例,我想是不缺上门看的人的。如果地段过得起,房子条件不错,很多都能收到好几个offer。现在的话,整个市场上观望的情绪很浓,如果房主想卖房子,可能需要更多的理性判断和耐心。

房市降温!部分美国房主身价缩水!

聊完今年夏天房地产市场降温,你可能觉得我现在的房子住得好好的,也不打算卖,房子好不好卖跟我影响不大。或者觉得我现在的房子是二十年前买的,已经赚了几倍,短期的涨跌都是纸面上的,我根本不在意!你这说当然没有错,尤其是在你短期内不缺钱的情况下。但是在美国有很多人是需要做房屋净值贷款的。简单说就是、通过抵押贷款把房子的净值拿出来一部分,用做其他用途。

根据美国一个房地产数据公司Black Knight的数据,今年7月份大概有85%的美国50大主要房产市场的房价多多少少有走软的苗头。那么最直接的后果就是有些房主的手里的房产的房屋净值受到了影响!我们不预测未来房价的涨跌,但是如果未来房价下跌的话,刚好不巧这些房主需要用钱,需要做房屋净值贷款的话,那么他从贷款银行处能拿到的金额,就多多少少会受到影响。

当然广大房主暂时也不必恐慌,毕竟现在的经济状况跟2008年那次金融危机还是有很大不同的。经历过那次房产泡沫的朋友一定都还记得,次贷危机发生之前,美国很多房主盲目贷款,其实手里的房子的房屋净值比例非常低。次贷危机发生后,美国有些地区房价崩盘,我们南加州的某些地区的房价跌了将近一半甚至更多。很多房主的房屋净值都跌没了。所有这些人干脆就不还房贷了。结果银行产生了大量坏账。

之后美国吸取教训,制定了更加严格的法规,监管房屋贷款。现在根据统计,美国有房贷的这些房主整体上看负债率并不高。再加上疫情以来这两年,美国房价大幅上涨,很多房主,尤其是我们美国西岸的房主,手里的房子的净值估计涨了很多。不过,我们未来在观察美国房地产市场的时候,也要多多注意房贷违约率的是否走高。

我一直跟大家讲,很多事情,没人能说得准!只能交给时间来回答!更何况不同财富阶层的资产构成比例也是不一样的。我们不光要对市场有个理性的认知,更是要对自身情况有个清晰的认识。适合别人的投资策略和投资标的,不一定适合你。但我们能做的就是未雨绸缪,与其在想2023年美国经济是衰退,还是停滞性通货膨胀,还是通货紧缩,不如保持手里的现金流稳定,这样才是进可攻退可守。

今天就跟大家先聊到这里。如果您喜欢我们的节目,请您订阅并分享我们的频道。我是孙斯陶,我们下期再见!

美国房产最前线

2022.10.07

Sources:

Federal Reserve;

Federal Reserve Bank of St. Louis;

Federal Reserve Bank of Chicago;

Freddie Mac; National Association of Realtors;

California Association of Realtors;

Financial Crisis Inquiry Commission Report;

Black Knight;

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美国房产成交价低于要价将成为常态?房贷利率达2008年次贷危机后最高!What is “sale-to-list price ratio”?Mortgage rates reach the highest level since 2008 Subprime Crisis! 美国房产最前线 孙斯陶 2022.09.12

美国房产成交价低于要价将成为常态?房贷利率达2008年次贷危机后最高!What is “sale-to-list price ratio”?Mortgage rates reach the highest level since 2008 Subprime Crisis! 美国房产最前线 孙斯陶 2022.09.12

进入秋季以来,南加州的气温反而是更热了,不过我们房地产市场可是正好相反!去年以来一直跟大家提到的一个房地产指标“sale-to-list price ratio”,也就是平均售价/挂牌价的比率。去年以来,这个指标的平均值一直是超过100%。不过,根据Redfin的一份房地产报告,从全美国来看,这个指标的平均值在8月份跌到了100%以下!今天孙斯陶结合南加州洛杉矶和尔湾本地房地产情况,跟您聊聊这个话题。

什么是售价/挂牌价比率 “Sales-to-List Price Ratio”

大家好,我是孙斯陶!“sale-to-list price ratio” 平均的售价-挂牌价比率,这个指标大家一定不陌生,尤其是要买房的朋友。疫情以来,大家在房地产市场上也都看到了,因为供需关系市场,美国市场上在售的房子很少。很多房主觉得通货膨胀这么高的情况下,持有房产来抵御通货膨胀,是一个很好的选择!再加上前年和去年,美国房贷利率非常低。很多人也迫切的要买房。

但这就产生了所谓的竞价出Offer的情况,也就是”Bidding War“。房子上市后,buyers(买方)出价,价高者得。那么出现售价比挂牌价高的情况,就很常见了。所以我们去年的节目里,也经常提到这个情况,也跟大家介绍过这个房产指标。在这种情况下,这个“sale-to-list price ratio”就会高于100%。

Redfin前几天在它网站上发表了一篇文章,里面说根据他们的数据,在八月份,全美国平均的房产成交价,低于卖主的开价,售价/挂牌价的比率是99.8%。这个现象是自2021年3月以来的第一次。而去年同期,也就是2021年的8月,这个指标是101.4%。这个全美国范围的情况,那么聚焦在我们南加州洛杉矶县(Los Angeles County),根据这份报告,这个比率在八月份是100.5%。所以我们南加州核心区域的房价相对于全美国范围来看,还是非常坚挺的!

美国房贷利率达到2008年次贷危机后的最高!

根据上星期9月8日公布的房地美(Freddie Mac)公布的最新美国房贷利率走势图,全美平均30年房贷固定利率涨到了大概5.89%,创下2008年11月以来的新高。这是一个历史时刻,因为这是08年次贷危机后最高的长期利率。而且今年以来,我在节目里也一直在提醒大家,现在美债收益率严重倒挂。

除了刚才提到的30年房贷利率,我们看一下中短期的利率。15年房贷FRM最近是5.16%,一年以前才2.19%,涨了一倍多;5年房贷ARM大该是4.64%。你跟你的贷款银行或者贷款经纪谈房贷的时候,要注意一点,你要留意看他们的报价是不是APR(Annual Percentage Rate),是否包括各种费用,Point和Fee是多少,而不是单纯看对方给你的利率的高低!

房贷利率创了2008年次贷危机后的新高,这对市场上准备买房子的朋友的贷款能力造成很大的压力。简单说,假设你的收入、信用分数、负债比、现金流这些因素不变的话,房贷利率上涨后,你从银行能贷到的钱就少了!你的房产经纪人拿到你给的Pre-Approval Letter后,一目了然,你能贷到多少钱,是清清楚楚写在银行贷款批准信上的。

高房贷利率造成的后果就是,当你看好房子后出Offer的时候,就没有办法像以前一样出那么高的价钱了。这也就是为什么在今天节目的开头,我们看的全美国范围的成交价/要价的比率在下滑的主要原因之一。我们知道美联储下一次FOMC会议将在9月19-20日举行,现在市场上传言还会大幅加息。刚才说了洛杉矶这边的房价还是比较坚挺。不过我们要持续观察,看看会不会发生逆转!

不过大家对美国房地产市场也不用过于悲观!首先,美国的失业率还是很低。根据9月初公布的数据,只有3.7%。其次,你不买房子,总要租房子吧?现在租金这么高!每个人的情况不一样,你自己要算一下是买房划算,还是租房划算!再加上这么高的通货膨胀,也不是一朝一夕能够降得下去的。还有,我们今年以来做了好几期节目,都是关于“美元升值”和“美元回流”这个话题。有兴趣的话,你可以关注一下美元兑世界其它主要货币的汇率。在正确的时间,合理配置一些高质量的美元资产,还是非常重要的。

今天就简单跟大家聊到这里。如果您喜欢我们的内容,请您订阅并分享我们的频道。我是孙斯陶,我们下一期再见!

美国房产最前线

2022.09.12

Sources:

Federal Reserve Bank of St. Louis;

Redfin;

Freddie Mac;

Los Angeles Times;

Bureau of Labor Statistics;

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